CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). Varias consultoras ya han advertido que será insostenible para el Banco Central mantener en los próximos meses la apariencia de fortaleza cambiaria. Por ejemplo, tanto Massot & Monteverde como Economía & Regiones habían advertido, en los días cuando vendiendo bonos de la ANSeS el dólar libre iba para abajo, que era una táctica insostenible.
CRECIENTE DEBILIDAD
Es insostenible la pelea del Central contra el dólar libre
Cada día que pasa, el Banco Central se debilita más en su batalla por defender la estabilidad cambiaria. En el 1er. semestre, el BCRA debe acumular moneda extranjera para resistir durante el 2do. semestre: ese es el concepto estacional tradicional de la economía argentina. Sin embargo, en 2013 el BCRA no consigue acumular, y el 2do. semestre se presenta muy complicado, probablemente con un cepo cambiario multiplicado. El BCRA lleva comprado casi 90% menos que en 2012.
29 de mayo de 2013 - 00:00
En el caso de Economía & Regiones había explicado:
"Luego de que el dólar Blue cruzara la barrera psicológica del los $10 el pasado 8 de mayo, el Gobierno disparó una serie de operaciones que permitieron bajar su cotización, hasta los $8,43 y $8,56 para el cambio BLUE y “contado con liqui” respectivamente. Ello implicó un descenso del 19% en 14 días.
Las operaciones, que permitieron bajar la cotización del dólar contado con liquidación y subsecuentemente la del blue, implicaron una suba de tasas de interés en pesos, venta de títulos públicos (en plaza local) y compra de títulos públicos (en plaza extranjera).
(...) Por el contrario, no hay ningún viro hacia la prudencia monetaria. El BCRA no modificó el sesgo de su política y no comenzó a aplicar un plan monetario integral para controlar la inflación y hacer bajar al dólar paralelo en forma sostenida y sustentable.
La política del BCRA sigue siendo expansiva, por lo que hay que esperar que a lo largo de este año la inflación no baje (o suba) y el dólar paralelo continúe teniendo una tendencia estructural alcista. Si el Central continúa emitiendo a un ritmo de 39% y se gastan US$ 8.000 millones de reservas, lo más probable sería que el dólar blue cotizara en torno a los $ 12; con un techo de $13 y un piso de $11".
Pero hay otros fundamentos que apuntan a fundamentar la debilidad creciente del Banco Central.
Por incompetencia y ausencia de políticas adecuadas, la autoridad monetaria viene perdiendo la batalla de acumulación de reservas con una caída de 10,6% en lo que va del año, a pesar que la liquidación de divisas de la industria oleaginosa y exportadora de cereales ya es récord y la autoridad monetaria contaba con esos recursos como principal aliado.
De acuerdo a la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), recordó el diario El Cronista Comercial, en lo que va del año la industria agroexportadora liquidó casi u$s 9.600 millones, lo que significa 3,52% por encima de lo registrado en el mismo período de 2012. Sin embargo, el Central sólo pudo comprar US$ 745 millones, es decir un 7,7%.
En igual período del año pasado, frente a un liquidación del sector un poco menor, la autoridad monetaria había podido adquirir US$ 6.500 millones, un 88% más que en el 2013.
A pesar del perfeccionamiento de las restricciones cambiarias, se registra una creciente dificultad del Central para evitar las múltiples filtraciones que ocurren a partir de la vigencia del actual esquema cambiario.
Si se toma el acumulado desde enero hasta fines de mayo de los montos de divisas liquidadas por estos sectores productivos y las compras netas del BCRA, se tiene que para 2012 el Central logró comprar el 70% de los dólares liquidados mientras que este año sólo logró adquirir el 7,8%.
“El BCRA compra muy pocos dólares para compensar los pagos de deuda pública y las reservas no cesan de caer. No es una caída dramática pero sí sostenida y sin luz al final del túnel. Ni siquiera el ingreso de los dólares de la cosecha evita el drenaje”, destacó el más reciente informe de M&S Consultores (Melconian/Santangelo).
“En el seguimiento preelectoral de la disponibilidad de divisas y la dinámica de las reservas, un elemento fundamental será la magnitud del superávit comercial en los próximos meses. En este contexto de flojedad exportadora y necesidad creciente de combustible importado, liberar algo el resto de las importaciones fluidifica el nivel de actividad pero comprime el superávit comercial y achica la oferta de dólares en el mercado cambiario oficial”, agregó.
En tanto desde Empiria Consultores explicaron que hay múltiples factores que explican la caída de reservas: “La merma en la cotización del oro (cerca de 20% en el año, implica unos US$ 650 millones de menores reservas respecto del cierre de 2012), los pagos de deuda del Tesoro a bonistas (en torno a los US$ 900 millones) y a organismos internacionales (US$ 350 millones), y la salida de depósitos en dólares (US$ 1.100 millones) explican un 70% de la variación negativa de las reservas”.
“El 30% restante debe atribuirse a la cancelación de deudas con otros bancos centrales, correspondientes a líneas de crédito que se habían abierto en 2011 para maquillar la caída de reservas en el entorno de las elecciones presidenciales (que en el pico de 2011 habían llegado a u$s 5.000 millones, se redujeron a u$s 3.000 millones en 2012 y el saldo actual ronda los US$ 1.500 millones)”, según Empiria.
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