Lavagna presentó la oferta definitiva a los acreedores

El ministro de Economia, Roberto Lavagna, brindó esta tarde junto el secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, una conferencia de prensa en la que anunciaron los detalles de la presentación ante la Comisión de Valores de USA de la propuesta definitiva para salir de la cesación de pago. En este marco, el ministro destacó cinco cuestiones distintivas respecto de la presentación del 1ro. de junio que U24 reproduce a continuación.

El ministro de Economía, Roberto Lavagna, presentó un documento a los acreedores con los aspectos operativos y precisiones de la renegociación de la deuda en default.

En este marco, explicó que la oferta global alcanza un monto total US$81.800 millones que incluye los intereses devengados, es decir los que estaban impagos al 31 de diciembre de 2001.

En esta línea, Lavagna precisió que la operación incluye 152 bonos, dato excepcional ya que no hay ninguna reestructuración que haya tenido esta magnitud y la complejidad con un numero tan grande de papeles. Además, resaltó que se tienen en cuenta los cupones que llegan a un total de 178 productos financieros que debieron ser atendidos en la oferta.

La fecha de emisión es del 31 de diciembre del año 2003 y se pueden ver los límites máximos de emisión según la presentación del 1 de junio. Los títulos son los que estaban previstos, bonos par por hasta 10.000 millones y 15.000 si es superior al 70%.

Hay una unidad vinculada al producto bruto que está ligada a cada uno de los distintos tipos de bonos. Hasta aquí, todos los datos estaban en la presentación del 1 de junio, pero hay 5 cuestiones distintivas de esta oferta:

1- Los mecanismos específicios con los que van a ser asignados los bonos

2- La clausula del acreedor mas favorecido

3- El uso integral de la capacidad de pago no utilizado

4- Los beneficios ligados a un eventual mayor crecimiento de la Argentina, ligado al PBI y a la posibilidad dere cuento

5- La fecha de emisión y cálculo de los intereses corregidos

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1- Asignación de los bonos par

Habrá preferencia para los bonos hasta US$50.000 para cualquier tenedor y habrá dos períodos de suscripción.

De acuerdo a Guillermo Nielsen, "habrá 4 canastas distintas. En el período temprano se dará una preferencia. Una vez pasada las 3 semanas iniciadas, se pasa a un período remanente en el cual los que suscriban, lo haráb por bonos de hasta US$50.000. Esto quiere decir que habría un excedente en la primer canasta".

"Suponemos que hay un numero importante de inversores que demandan más de 50.000, si hay un remanente se pasa a la canasta 3. Donde se mide la demanda por sobre 50.000 de bonos. Si todavía sobrasen bonos, van a la canasta 4 donde esta la demanda de los suscriptores que adhirieron despues de las 3 semanas primeras" precisó el secretario de Finanzas.

La asignación de los bonos cuasi par será en una base diaria, "primer llegado, primero servido". Y el monto mínimo para suscribir es de US$350.000.

2- La clausula del acreedor mas favorecido

Con la existencia de una clausula de acreedor mas favorecido se busca darle una protección a los que deciden entrar en el canje. Por el plazo de 10 años la Argentina garantiza que participen de la oferta de compra de canje o de enmienda por el monto del valor original por el que adhirieron al cambio.

Si se diera el caso de participar, lo harían con la tenencia original.

3- El uso integral de la capacidad de pago no utilizado

"Respecto a la recompra de bonos con la capacidad de compra no utilizada, no queremos prometer mas de lo que el país puede pagar, pero no queremos especular con remanentes. si la aceptación de la oferta sería menor al 100%, el remanente no se va a guardar o utilizar para cmprar deudas sino para bajar el monto de la deuda" explicó Lavagna.

"Esto juega en conjunto con la clausula de la capacidad disponible para una recompra de bonos. La propia República elige los bonos a los que destinar la capacidad de compra no utilizada", afirmó el ministro.

4- Los beneficios ligados al crecimiento

"Sostenemos que en el derecho romano o germánico la primer muestra de buena fe es cuando uno promete y compromete aquello que sabe que puede cumplir. Sobre esta base se hizo la oferta y se dijo que el Gobierno en aquellos casos en que se produzca un crecimiento superior al esperado, en ese caso habría unos pagos adicionales a los tenedores", aseguró Lavagna.

El país que reestructura acepta pagar una cifra adecuada. Este tema es un tema que ha sido recurrente en todas las reestructuraciones. Y en los grupos de consulta estuvo permanentemente sobre la mesa, la idea de que la reestructuración que se prolonga por mas de 3 decadas, tiene características peculiares.

El país destinará un 5% del Producto Bruto Incremental al pago de esta unidad. Por sobre del nivel de crecimiento estimado, un 5% del crecimiento adicional se destinará a pagar los dividendos.

La idea es pagar en la medida de que se crezca pero esto tiene un tope, "la Argentina pagará más pero nunca más que lo que ha sido la quita".

El otro rasgo ligado a esta unidad es que habrá otro 5% del Producto Bruto Adicional que el país destinará para recomprar los bonos emitidos en este canje.

Entonces, la elección de los bonos a ser recomprados quedará a discreción de larepública argentina. el 90% del producto incremental queda a decisión del país, el 5% va como pago adicional a los acreedores y 5% va para reducir la deuda.

5- La fecha de emisión y cálculo de los intereses corregidos

El último de los puntos distintivos tiene que ver con la fecha de emisión y el cálculo de los intereses perdidos. El 29 de noviembre se abre la fecha de cambio, los primeros resultados serán dados en forma diaria y habrá un corte al cabo de las 3 semanas que es el 20 de diciembre.

Finalmente, Lavagna precisó que se realizará la presentación en Italia, Alemania, Luxemburgo y Japón. "La tarea de traducción ya está hecha y se presentará en otros mercados", concluyó Lavagna, al tiempo que recordó que la Argentina intenta realizar una reestructuración "de fondo, duradera y para ser cumplida combinando el crecimiento del PBI, el aumento del empleo y la reducción de la pobreza."

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