SUBIÓ LA TASA DE INTERÉS

Al rescate de Portugal: El BCE aceptará su deuda basura

El Tesoro español ha vuelto a acudir a los mercados con la prima de riesgo disparada como consecuencia de la crisis de deuda en Europa. Pero consiguió colocar € 2.996 millones en bonos a 3 y 5 años con una rentabilidad del 4,32% y del 4,891% respectivamente, en un día de aumento de la tasa de interés del BCE.

El consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido en su reunión de hoy (07/07) elevar los tipos de interés 0,25 punto porcentual, hasta el 1,5%, convalidando las previsiones del mercado y el presidente de la entidad, Jean-Claude Trichet, expresó su intención de seguir con el ciclo de alzas, aunque la siguiente no será en agosto, las previsiones apuntan a octubre.
 
En la rueda de prensa posterior a la reunión mensual, el banquero francés ha confirmado que el BCE no subirá los tipos en agosto al decir que la institución "analizará muy de cerca" la marcha de los precios, en vez de ejercer una "fuerte vigilancia", expresión esta última que ha utilizado históricamente para indicar un repunte de los intereses en la reunión inmediatamente posterior.
 
Sin embargo, ha dejado entrever que en su hoja de ruta siguen figurando más incrementos del precio del dinero en los próximos meses, ya que, pese a la subida de los tipos de hoy, considera que éstos siguen "bajos" y que la política monetaria de la entidad sigue siendo "acomodativa".
 
El presidente del BCE ha incorporado a su discurso ciertas dudas sobre la situación económica al admitir que se ha producido cierta "desaceleración".
 
Trichet, en definitiva, dijo en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo
 
> que la política monetaria de la eurozona sigue siendo "acomodaticia" y que los tipos "están bajos", lo que deja abierta la puerta a nuevas subidas de tipos este año, 
 
> que es necesario controlar la inflación a medio plazo (el objetivo para la eurozona es 2% anual pero el indicador de precios se encuentra en 2,7%),
 
> que los países miembros deben cumplir con los objetivos de déficit fiscal,

> que necesitan acometer reformas estructurales en algunas economías,
 
> que la actividad económica de la zona euro registra un menor ritmo de crecimiento en el 2do. trimestre del año respecto a los 3 primeros meses de 2011, y....
 
> que el BCE ha decidido suspender sus exigencias mínimas de calidad para continuar aceptando deuda portuguesa en sus operaciones de financiación, después de que la agencia Moody's rebajara el 'rating' de los bonos lusos hasta la categoría de 'bono basura'.
 
Esta medida es similar a la adoptada anteriormente con otros países como Grecia.
 
Trichet envió un nuevo recado a los gobiernos europeos al subrayar que la cuestión de la participación o no de los bancos en el rescate de Grecia corresponde a los gobiernos, y que el BCE "ha dicho no a un impago selectivo", en referencia a la posibilidad de que las agencias de calificación otorguen al país heleno una calificación de impago.
 
Esto ocurrió en un día muy especial para España, que vendió € 1.500 millones en títulos a 3 años, con un interés del 4,291%. El ratio de cobertura fue de 2,29 veces.
 
Además, subastó otros € 1.496 millones en bonos con vencimiento a 5 años, con un interés del 4,871%, por encima del 4,59% de la anterior operación de este tipo, celebrada en mayo. La demanda superó en 2,85 veces la oferta: el Tesoro colocó el máximo previsto, teniendo en cuenta que el objetivo de colocación se situaba entre € 2.000 y € 3.000 millones, y las peticiones ascendieron a € 7.712 millones, más de 2 veces el importe adjudicado.
 
"En situaciones tan complicadas como la actual, el interés  la demanda es el factor más relevante a considerar", indicó Jose Luis Martínez, estratega de Citi en España.
 
"A estos niveles de rentabilidad, la deuda española es muy atractiva. Con este nivel de rating, creo que España ofrece la ratio mayor del mundo en rentabilidad-riesgo", apuntó Nicolás López, director de análisis de M&G valores.
 
Los € 3.000 millones cumplieron el objetivo inicial de la emisión de España, cuando Portugal había fracasado el miércoles 06/07 cuando,  al intentar colocar € 1.000 millones, finalmente sólo pudo adjudicar € 848 millones, con mayores intereses y menos demanda que en ocasiones anteriores.
 
Las rebajas aplicadas en los últimos días a Grecia y Portugal por las agencias de calificación, y la posibilidad de que éste último país necesite un 2do. plan de rescate, tal como ha ocurrido con Grecia, agravan en los últimos días la crisis de la deuda soberana de la zona del euro, y ubican a las primas de riesgo de los países periféricos en los niveles más altos desde enero.
 
De todos modos, lo de España permitió relajar un poco el riesgo-país: el de Portugal pasó de 974 a 938 puntos básicos, aunque el rendimiento de su bono a 10 años permanece por encima del 12%, y el riesgo-país de Grecia bajó a 1.339 -desde los 1.374 precedentes- y el de Irlanda cayó a 955 puntos básicos desde 957.

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