CRISIS GLOBAL 2DA. PARTE

Europa toma medidas para frenar la especulación bursátil

Las posiciones cortas o apuestas a la baja, consisten en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado con la confianza de que esos títulos caerán. Entonces, el vendedor recompra los títulos más baratos y los devuelve a su propietario inicial embolsándose la diferencia. Ahora se limita todo eso en Europa.

Pasadas las 23:00 hora de Bruselas, la Autoridad Europea de Activos y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) difundió un duro comunicado anunciando medidas de 4 países -España, Francia, Italia y Bélgica- para frenar la "extrema volatilidad" que ocurrió en los mercados en las últimas semanas. 
 
"ESMA (Autoridad Europea de Activos y Mercados) quiere reforzar las exigencias referentes a la prohibición de divulgar información que da señales falsas o engañosas sobre los instrumentos financieros, incluyendo la divulgación de rumores y noticias falsas o engañosas", sostuvo el comunicado de la autoridad europea. 
 
España, Francia y Bélgica ya dieron a conocer sus nuevas exigencias, mientras que Italia las difundirá hoy viernes 12/08.
 
En España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) anunció la entrada en vigor inmediata de una prohibición que impedirá la adopción de estrategias bajistas (posiciones cortas) en los valores del sector financiero.
 
La decisión de la CNMV fue coordinada por la Autoridad Europea de Valores Financieros (ESMA), que también anunció (confirmando las especulaciones que así lo apuntaban) la prohibición de esa operativa en Francia, Italia y Bélgica.
 
En España, la CNMV ha acordado prohibir las posiciones cortas sobre 16 bancos, aseguradoras y sociedades de valores. La medida, con efectos inmediatos, se mantendrá durante 15 días, aunque podría prorrogarse.
 
“La situación de extrema volatilidad que atraviesan los mercados de valores europeos, en especial las cotizaciones de acciones de entidades financieras, está incidiendo en la estabilidad de los mercados y puede perturbar su ordenado funcionamiento”, dijo la CNMV en su comunicado.
 
El veto afecta a cualquier operación sobre acciones o índices, incluyendo operaciones de contado, derivados en mercados organizados o no organizados, que suponga crear una posición corta neta o aumentar la preexistente. El supervisor recordó que el incumplimiento de la prohibición está tipificado como infracción muy grave.
 
Por su parte, la ESMA apuntó que la volatilidad de las últimas semanas y la evolución de los acontecimientos han despertado la preocupación de los organismos reguladores europeos, que ayer mantuvieron contactos telefónicos para abordar la situación.
 
Según la ESMA, este paso se ha tomado “para restringir los beneficios que pueden conseguirse de la difusión de falsos rumores (...) y han sido adoptados de la manera más coordinada posible, ante la ausencia de una normativa legal común” europea al respecto, informó la agencia española de noticias Efe.
 
“Aunque la venta en corto puede ser una estrategia válida de mercado, cuando se usa en combinación con la difusión de falsos rumores es claramente abusiva” y “sancionable”, apuntó el organismo, que dejó abierta la puerta a la toma de medidas adicionales “para mantener el orden en los mercados”.
 
Las estrategias bajistas son cuestionadas cada vez que los mercados bursátiles han sufrido episodios de extrema volatilidad desde el inicio de la crisis. Los operadores apuestan por la caída de un valor. Toman prestadas acciones que posteriormente venden en el mercado bajo la expectativa de poderlas recomprarlas en el futuro a un precio más bajo. Ganan la diferencia entre ambos precios, menos la comisión que deben pagar a quien les presta las acciones.
 
La prohibición de la CNMV, la autoridad bursátil española, consiste en vetar durante quince las posiciones cortas sobre 16 valores del sector financiero, entre ellos los grandes bancos (Santander y BBVA). En su comunicado lo justificó por "la situación de extrema volatilidad que atraviesan los mercados de valores europeos".
 
Una medida similar y durante el mismo periodo de tiempo ha adoptado la CNMV francesa (AMF) respecto a 11 valores financieros. 
 
También la belga (FSMA) lo hizo, aunque no precisó el tiempo en que estará vigente la prohibición. 
 
CONSOB, el organismo italiano, también adoptará medidas parecidas, siguiendo el anuncio de la ESMA.
 
La ira contenida que se aprecia en el comunicado llega después de los rumores y noticias falsas que han corrido en los últimos días en los mercados sobre el banco francés Société Générale. Esta entidad ha perdido desde el lunes un 16% de su valor, y con ella ha arrastrado a gran parte del sector en Europa. El también francés BNP Paribas se ha dejado en cuatro días más del 12%, lo mismo que el Deutsche Bank. Los españoles Santander y BBVA han caído más del 6%.
 
El saldo podría ser peor, de no mediar una gran recuperación en los últimos compases de la sesión, que lo evitó. 
 
A 1 hora del cierre de los mercados en Europa saltó el rumor de que algo de esto podía pasar. A partir de ahí comenzó un rally alcista. 
 
El hecho de que se puedan prohibir las posiciones cortas forzó a quienes habían apostado a la baja a cerrar posiciones. Así el Ibex 35 ganó un 3,56% y evitó lo que hubiera sido la peor racha de su historia, 10 sesiones seguidas de pérdidas. El Dow Jones ganó un 3,95%. Por lo que respecta a la renta fija, la jornada se saldó en positivo. La prima de riesgo cayó hasta los 269 puntos básicos.
 
Prohibidas en 2008
 
La prohibición de las ventas en corto no es una medida nueva. Ya en 2008 se hizo en lo peor de la crisis durante un tiempo. Ahora hay cierto control sobre ellas, pero no una prohibición. También en USA este tipo de operaciones están restringidas cuando una empresa sufre un castigo anormal en el parqué (caídas de más del 10%). 
 
En Europa, esta misma semana, el marte, fue Grecia quien adoptó una medida similar durante dos meses. En Asia, Corea del Sur lo ha hecho por tres meses. Y en Japón el fin de semana corrió el rumor de que también podía vetar las ventas a corto.
 
¿Qué son las posiciones cortas?
 
> El inversor toma prestado un activo para venderlo en el mercado porque cree que se va a depreciar. Posteriormente recompra ese activo, ya devaluado, para devolverlo a su propietario. Las ganancias están en la diferencia entre lo que percibió al vender el título que había tomado prestado y el precio más barato al que lo ha recomprado.
 
> Si el movimiento es el contrario al previsto, el inversor se ve obligado a cerrar la posición. Esto es, recomprar más caros los títulos vendidos para no acumular pérdidas.
 
> Uno de los episodios más conocidos de apuestas a la baja con malas consecuencias para quienes invirtieron en ella sucedió en octubre de 2008 con los títulos de Volkswagen. En el mercado había muchas más posiciones en corto que títulos negociándose en ese momento. Cuando trascendió la noticia, la prisa por cerrar estas posiciones provocó que las acciones de la firma automovilística subieran un 348% en un solo día. Se llegaron a pagar a €948 cuando su precio medio en los últimos años es de €155.
 
Las listas
 
Lista de las entidades españolas sobre las que la CNMV ha prohibido tomar posiciones cortas: Banca Cívica, BBVA, Banco de Sabadell, Banco de Valencia, Banesto, Banco Pastor, Banco Popular, Banco Santander, Bankia, Bankinter, Caixabank, Caja de Ahorros del Mediterráneo, Catalana de Occidente, Mapfre, Renta 4 y Bolsas y Mercados Españoles.
 
La autoridad bursátil francesa (AMF) ha vetado este tipo de operaciones sobre: April Group, Axa, BNP Paribas, CIC, CNP Assurances, Crédit Agricole, Euler Hermès, Natixis, Paris Ré, Scor y Société Générale.

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