EUROCRISIS

España prepara contraofensiva pero insisten en que debe ir al FMI

El diario Financial Times sugiere a España que acuerde una línea de crédito preventiva con el FMI. En tanto, el Gobierno español iniciará una gira mundial en febrero para intentar recuperar la confianza de los mercados.

El diario británico Financial Times sugiere que lo mejor para España en estos momentos de la crisis de deuda de la eurozona, en los que los mercados centran toda su presión sobre Portugal, sería acordar una línea de crédito contingente con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que Europa podría ayudar a financiar, para prevenir un empeoramiento de la situación.

En su editorial, el Financial Times sugiere que España y la eurozona deben prepararse para un ataque contra la deuda española "antes de que ocurra" y asegura que si se establece una "financiación alternativa creíble" los acreedores privados tendrían menos razones para dejar de prestar dinero al país.

Sin embargo, el diario económico destaca que actualmente tanto el tamaño de fondo de rescate temporal de la UE y la voluntad política para que se ponga en marcha para España se consideran "insuficientes". "Una ampliación ayudaría, pero es políticamente complicado", advierte.

El rotativo reconoce que, "en un mundo justo" no habría muchas razones para preocuparse, ya que el Gobierno español está haciendo progresos para situar su déficit bajo control. Sin embargo, señala que el mercado de bonos actúa "con miedo" y es capaz de caer por sí solo en el "pánico".

En este sentido, defiende que la "acción preventiva" debe ser la base de una estrategia más amplia en la zona euro para hacer frente a la crisis de deuda. Así, recalca que los líderes europeos han dibujado una línea roja en España y no permitirán que el mercado amenace a este país. Sin embargo, alerta de que "tener una mano sujeta de forma repetida por los mercados no es manera de gestionar una crisis financiera".

En esta línea, critica también que Portugal está cometiendo los mismos errores que Grecia e Irlanda al esperar a una "desgracia nacional" para pedir ayuda externa. Así, recuerda que los dos países de la eurozona que ya han recurrido al rescate de la UE y el FMI lo han hecho de forma más "desordenada y dolorosa" de lo necesario al esperar a no tener otra opción.

Por ello, el Financial Times considera que si Portugal recurre de forma preventiva al mecanismo de rescate temporal de la UE mejoraría las oportunidades de calmar a los mercados y dejar los fondos de rescate sin utilizar.

Asimismo, señala que la elevada presión de los mercados sobre la economía lusa tiene algo de "mala suerte", ya que al igual que Irlanda, su situación no era "irremediablemente derrochadora".

Sin embargo, sus problemas, similares a los de España, se centran en una productividad estancada, aliviada por el excesivo endeudamiento del sector privado, lo que condujo a un déficit por cuenta corriente elevado que se desperdició en vez de aprovecharse para hacer reformas que incrementaran el crecimiento.

Además, el Gobierno luso fue lento a la hora de actuar y la división política que persiste en el país pone en duda su capacidad para controlar las finanzas públicas. Añade que, aunque que el Ejecutivo parece ahora comprometido en controlar el déficit de forma sería, posiblemente es "demasiado tarde para recuperar la confianza del mercado".

Por el último, el diario apunta que los mercados financieros y los políticos europeos, "como dos bandos rivales en un campo de batalla", se han dado una tregua durante las vacaciones de Navidad, pero, con el nuevo año, desgraciadamente, las perspectiva de paz son escasas en la crisis de deuda en la eurozona. "Los líderes de la zona euro deben asegurarse de que 2011 no repita, o incluso empeore, la situación de 2010", recomienda.

Para llegar al fin de la crisis de deuda, ve necesario que se desenmascare ese "falsa religión" que trata como "sacrosantos" a los acreedores privados de alto nivel. "Esto supone que los líderes europeos deben abrir un nuevo frente. Si quieren la paz financiera, deben prepararse para la guerra".

Gira global

El secretario de Estado de Economía español, José Manuel Campa, y la directora general del Tesoro, Soledad Núñez, iniciarán el próximo mes una gira que les llevará a las principales plazas económicas europeas, norteamericanas y asiáticas para ganarse la confianza de los mercados y despejar las dudas sobre la solvencia de la deuda española ante las presiones surgidas por el eventual rescate a Portugal, según han indicado fuentes del mercado.

Campa y Núñez recalarán, en su primera escala del viaje, en Europa, previsiblemente en Londres y París, para convencer a los mercados, analistas e inversores de la solvencia y credibilidad de España, en un intento por conjurar las dudas sobre la deuda española que, tras el rescate a Grecia e Irlanda y los rumores sobre Portugal, está sometida a fuertes presiones en los mercados, que han vuelto a situar la prima de riesgo por encima de los 260 puntos básicos.

Posteriormente, está previsto que ambos viajen a Estados Unidos y Asia, después de que China haya manifestado su intención de seguir comprando deuda pública española. El objetivo será también el mismo, calmar los ánimos de los inversores y despejar cualquier duda sobre la calidad de la deuda española.

La gira de este año será similar a la realizada el año pasado por el Gobierno que, también en el mes de febrero, llevó a la vicepresidenta económica y a Campa a viajar a Londres y París para tratar de convencer a los mercados de que España era un país solvente, después de que algunos organismos y medios londinenses lanzaran diversas advertencias sobre la fragilidad de la economía española.

¿Seguirá España los pasos de Portugal?

Después, Campa viajó a Estados Unidos (visitó las plazas financieras de Nueva York y Boston) donde se reunió con bancos de inversión y 'hedge founds' con la misma finalidad, mientras que Núñez se desplazó a Asia para explicar la estrategia de la deuda española a los inversores de aquel continente.

Sin embargo, el contexto en el que se desarrollará este año la gira dista mucho de las circunstancias de 2010. En el último año, la crisis de deuda de los llamados países periféricos de la zona euro se ha recrudecido, lo que ha llevado no sólo a un incremento de las primas de riesgo, sino al rescate de Grecia e Irlanda. Ahora la 'espada de Damocles' pende sobre la cabeza de Portugal y algunos analistas sitúan a España como la siguiente pieza que se cobrará la desconfianza de los mercados.

Por el momento y mientras el Gobierno prepara el 'road show', España se someterá al escrutinio de los mercados en una emisión de bonos a cinco años, que se celebrará este jueves y en la que espera colocar hasta € 3.000 millones. A ella le seguirán tres subastas más este mes: el 18 de enero (letras a 12 y 18 meses), el 20 (obligaciones a 10 años) y el 25 (letras a 3 y 6 meses).

Necesidades de financiación

Para el conjunto de 2011, el Tesoro Público espera realizar emisiones netas por valor de € 47.200 millones en el año 2011, un 24% menos que en 2010, para cubrir sus necesidades financieras efectivas.

Estas necesidades se corresponden con la suma del déficit de caja del Estado para 2011 (€ 44.036 millones), menos la variación de activos financieros prevista para el ejercicio (€ 410 millones), más los € 3.588 millones del pago derivado del préstamo a Grecia en 2011. Así, la ayuda a Grecia supondrá un 7,6% del total de las necesidades de financiación.

El organismo cubrirá estas necesidades con subastas de instrumentos a medio y largo plazo (bonos y obligaciones) por un valor bruto de € 93.800 millones (€ 47.200 millones en neto), ya que el importe de las emisiones de letras igualará a las amortizaciones y dará como resultado una emisión neta nula de este tipo de instrumento.

Por otro lado, los principales vencimientos de deuda en 2011 tendrán lugar en mayo, agosto y octubre, cuando el Tesoro tendrá que reintegrar a los inversores vencimientos por encima de los € 20.000 millones.

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