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COLUMNA DE THE GUARDIAN

La "3ra vía" que un exfuncionario de Obama le recomienda al próximo Presidente

Mie, 11/09/2019 - 9:00am
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Por Urgente24

Mohamed A El-Erian fue titular del Consejo de Desarrollo Global  durante el último gobierno demócrata. Sostuvo que en la Argentina se está "repitiendo una tragedia evitable". 

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Mohamed A El-Erian es actualmente el principal asesor económico de Allianz, la reconocida firma multinacional de servicios financieros. Pero además, en su pasado se e desempeñó como presidente del del presidente Barack Obama y fue subdirector del FMI durante un período. 

En un artículo con su firma publicado en el prestigioso diario inglés The Guardian, El-Erian propone que la Argentina se incline por un "3ra camino" entre la adopción y el rechazo de las recetas del FMI para enfrentar su crisis económica, como lo hizo -cita- Lula da Silva en Brasil, en 2002. 

El-Erian recuerda el caso de 2001 y afirma que "esta vez, muchos de los mismo protagonistas para los roles de víctimas y victimarios están de vuelta".  "Intensionalmente o no, están repitiendo una tragedia evitable"

El autor hace un recuento de los sucesos desatados tras la derrota de Mauricio Macri en las elecciones primarias: control de capitales, reperfilamiento de la deuda y la degradación de la calificación por parte de las agencias de rating crediticio. 

También recuerda que si bien Macri "impulsó una agenda de reformas que fue ampliamente celebrada por la comunicad internacional",  el país "se metió en problemas y se volvió receptor de un apoyo récord" por parte del FMI. 

El-Erian concluye: "la Argentina ha vuelto a caer en la crisis por la simple razón de que no ha cambiado demasiado desde la última deblace". 

"A pesar de que se han comprometido a un ambicioso programa reformist, las autoridades económicas y financieras de la Argentina también han cometido varios errores evitables. La disciplina fiscal y las reformas estructurales se han aplicado de manera desigual, y el Banco Central ha desperdiciado su credibilidad en momentos clave", sostiene. 

"Más concretamente, las autoridades argentinas sucumbieron a la misma tentación que hizo tropezar a sus predecesores. En un esfuerzo por compensar la lentitud de las mejores, permitieron una deuda excesiva en moneda extranjera, agravando lo que los economistas llaman el "pecado original": un desajuste monetario significativo entre activos y pasivos, así como entre ingresos y deuda servicio", opina. 

Y agrega: "Peor aún, esta deuda fue suscrita no sólo por inversores experimentados de mercados emergentes, sino también por "inversores turísticos" que buscaban rendimientos superiores a los disponibles en sus mercados de origen. Estos últimos tienden a carecer de un conocimiento suficiente de la clase de activo en la que se están aventurando y, por lo tanto, son conocidos por contribuir a los aumentos de precios, tanto al alza como a la baja. Sin inmutarse por la historia argentina de volatilidad crónica y falta de liquidez episódica, incluidos 8 incumplimientos anteriores, los acreedores engulleron tanta deuda como el país y sus empresas emitirían, incluido un bono a 100 años con una suscripción excesiva que recaudó $ 2,75 mil millones a una tasa de interés de solo 7.9% . Al hacerlo, llevaron los rendimientos de la deuda argentina muy por debajo de lo que garantizaban las condiciones económicas, financieras y de liquidez, lo que alentó a las entidades argentinas a emitir aún más bonos a pesar de los fundamentos debilitados"

Así se llega hasta el FMI, relata el autor, que apareció "otra vez para asistir a la Argentina cuando los deslizamiento de la política doméstica pusieron nerviosos a los inversores en 2018". 

"Al igual que en 'Expreso de Oriente', de Agatha Christie, casi todos los involucrados han intervenido en la debacle económica y financiera de Argentina, y todos son víctimas, han sufrido daños a la reputación y, en algunos casos, pérdidas financieras. Sin embargo, esos costos palidecen en comparación con lo que el pueblo argentino enfrentará si su gobierno no se mueve rápidamente, en cooperación con los acreedores privados y el FMI, para revertir el deterioro económico y financiero", sostiene la columna de The Guardian.

"Quien prevalezca en las elecciones presidenciales del próximo mes, el gobierno de Argentina debe rechazar la idea de que su única opción está entre aceptar y rechazar todas las demandas del FMI y los acreedores externos. Al igual que Brasil bajo el entonces presidente Luis Inácio Lula da Silva en 2002, Argentina debe embarcarse en un tercer camino, desarrollando un programa de ajuste y reforma local que ponga mayor énfasis en proteger a los segmentos más vulnerables de la sociedad. Con una aceptación suficiente de las circunscripciones nacionales, dicho programa proporcionaría un camino alineado con incentivos para que Argentina busque su recuperación en cooperación con los acreedores y el FMI", recomienda El Erian.

"Dada la recesión en la economía global y el creciente riesgo de volatilidad financiera global, no hay tiempo que perder. Todos los que tienen una participación en Argentina tienen un papel que desempeñar para prevenir la repetición de la depresión y el incumplimiento desordenado de principios de la década de 2000. Gestionar una recuperación liderada por el país no será fácil, pero es posible y mucho mejor que las alternativas", finaliza.