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¿Y EL LIBRE MERCADO?

El BCRA quiere detener el furor del "rulo" con restricciones a la compra de bonos y acciones

Jue, 12/09/2019 - 9:50am
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Por Urgente24

Gracias al "rulo" muchos ahorristas hicieron buenas ganancias en minutos: compraban dólares baratos y los vendían a través del mercado de bonos, donde ese mismo dólar cotiza a un precio más alto. Pero al Banco Central no le gustó y ahora aplica nuevas restricciones. Los inversores estarán obligados a mantener sus dólares por cinco días hábiles antes de comprar acciones o bonos. Ahora alertan porque esto provocaría un crecimiento de la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo.

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En el ámbito económico/financiero, todos hablan del dólar "rulo". Ya conocíamos muchos tipos de dólares (el oficial, el blue, el "contado con liqui", etc), pero este es nuevo: se trata de un mecanismo con el que, a través de un par transacciones, un inversor logre obtener ganancia. Esto puede realizarse gracias al control de capitales (o cepo "cheto") que aplicó el Gobierno y que es la causa, al fin y al cabo, de que exista más de un tipo de cambio en el mercado.

Cómo hacer el rulo: El primer paso es abrir una comitente en una sociedad de bolsa. Luego, la operatoria consiste en comprar dólares al tipo de cambio spot o minorista a un precio de $59. Luego, comprar bonos en dólares como el Bonar 2024 (también conocido como AY24D) y vender ese mismo instrumento en pesos. De esta manera, el inversor obtiene la diferencia percentual entre el dólar MEP o dólar bolsa (que permite hacerse de divisas sin límite a través de la bolsa) y el tipo de cambio minorista.

El dólar MEP (Mercado Electrónico de Pagos) se ubica casi 14% por encima del valor oficial, si se toma el precio en Banco Nación, mientras que el "dólar liqui", o de contado con liquidación está un tanto más caro y la brecha ronda el 18%. Este miércoles 11/9 el MEP cerró en $63.

El único riesgo que un inversor corre cuando hace el "rulo" es el de que baje la cotización del bono mientras uno realiza la operatoria, aunque hay un 5% de margen para salir sin pérdidas.

En otras palabras: los ahorristas compraban dólares baratos y los vendían a través del mercado de bonos, donde ese mismo dólar cotiza a un precio más alto. Ganancias en minutos. Por supuesto, este mecanismo tentó a más de uno y la demanda del Bonar 2024 creció muchísimo en los últimos días: la demanda pasó de las menos de 10.000 transacciones hasta un récord de 75.600.

Pero el Banco Central decidió tomar medidas al respecto y evitar el rulo: obligará a los inversores que adquieran dólares, a mantenerlos en su poder durante cinco días hábiles antes de poder utilizarlos para la compra de bonos o acciones. 

Este miércoles 11/9, el BCRA dispuso "establecer como requisito para el acceso al mercado de cambios para la compra de moneda extranjera por parte de personas humanas residentes dentro de los límites mensuales establecidos en el punto 6 de la Comunicación “A” 6770, la presentación de una declaración jurada por parte del cliente respecto a que los fondos comprados no serán destinados a la compra en el mercado secundario de títulos valores dentro de los 5 días hábiles a partir de la fecha de liquidación de dicha operación de cambio".

Los defensores del libre mercado argumentan que sumar restricciones empuja a los inversores y ahorristas al mercado informal, algo que hace crecer la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo (MEP o contado con liqui). Las medidas destinadas a poner límites al mercado son las que Cambiemos criticaba del kirchnerismo durante la campaña de 2015.

Antes que la autoridad monetaria, algunas sociedades de bolsa recurrieron a restricciones sobre la operatoria de compra de la divisa norteamericana por problemas de conexión con Bolsas Y Mercados Argentinos (Byma). Fueron varios los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyCs) que tomaron medidas en este sentido. Balanz Capital, por ejemplo, impidió concretar más de cinco operatorias de compra de dólares por cuenta. En Invertir Online, por otro lado, los clientes sólo podrán realizar este tipo de acción tres veces al día.

Y es que este martes 10/9 se duplicaron las operaciones con instrumentos de renta fija respecto a los niveles registrados en las últimas semanas: “En el día de ayer (martes) se procesaron más de 100.000 operaciones, niveles récord para un día, con más de 500.000 eventos de órdenes”, dijeron desde Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) a Ámbito Financiero.

En la práctica, los pequeños ahorristas “nos giran por ejemplo $5.800, compran u$s100, adquieren bonos por ese monto, luego lo venden contra pesos, a un tipo de cambio más alto, y reciben unos $6.300 – hay que restar la comisión que cobra la sociedad de bolsa, en torno al 0,25% - para más tarde volver a hacer la vuelta (de ahí el nombre de ´rulo´)”, comentó un bróker al mismo medio. Se trata de una ganancia bruta en moneda dura superior al 8%.